食品饮料行业淘数据点评:需求恢复加速、多品类表现亮眼

时间:2020-05-08作者:张喆,叶倩瑜,陈彦彤来源:光大证券

白酒:销售环比改善,销售额同比上升262.3%。2020年4月,白酒淘系平台线上销售额同比上升262.3%至6.89亿元,其中销售量同比提升60.2%至188.80万件,销售均价同比提升126.2%至364.9元/件。市占率角度来看,高端白酒品牌茅台市占率领先。

乳制品:量价齐升推动销售额同比增长144.95%。2020年4月,乳制品销售额同比提升144.95%至12.64亿元,其中销售量同比提升136.41%至2210.06万件,销售均价同比提升3.61%至57.18元/件。整体来看,2020年4月乳制品呈量价齐升态势。

调味品:调味料量价齐升带动销售额增长,日常调味品呈量升价降态势。2020年4月,调味料淘系平台线上销售额同比上升97.5%至4.05亿元,其中销售量同比提升89.8%至1990.43万件,销售均价同比提升4.1%至20.37元/件。日常调味品4月销售额同比提升23.2%至1.62亿元,其中销售量同比提升37.4%至713.72万件,销售均价同比下降10.3%至22.66元/件。

啤酒:本月青岛啤酒市占率仍处于行业首位。本月淘系平台啤酒销售额同比提升73.4%至1.67亿元,其中销量同比提升76.5%至186.75万件,销售均价同比下降1.7%至89.4元/件。整体看来,2020年4月啤酒呈量升价跌态势。

保健品:单月整体销售额同比下降18.17%。本月保健食品线上销售额为2.72亿元,同比降低18.17%。2020年4月合并口径下,汤臣倍健线上销售额同比提升39.43%至1.91亿元,其中销售量同比提升56.67%至141.96万件,销售均价同比下降11%至134.86元/件。

休闲食品:销售额同比提升52.5%。2020年4月,淘系平台零食/坚果/特产销售额同比提升52.5%至61.0亿元,其中销售量同比上升63.7%至2.46亿件,销售均价同比下降6.8%至24.8元/件。整体来看,2020年4月休闲食品呈量升价跌态势。

投资策略:白酒方面,二季度为白酒行业重要的基本面压力测试窗口,静待端午小旺季行情的表现,茅台的短期基本面确定性溢价已经充分显现,但茅台与其他白酒的估值差逐步拉大,伴随着消费场景的逐步复苏,长期逻辑确立、短期超跌的其他高端白酒及地产白酒龙头或有阶段性的估值修复,建议关注高端白酒及地产白酒龙头,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒/今世缘。大众消费品方面,疫情对于需求的影响相对有限,以米面粮油等为代表的必选消费品受影响程度相对较小。自下而上建议关注具备核心竞争优势的乳制品龙头伊利以及细分行业龙头洽洽和绝味。重视调味品的配置价值,建议重点关注:中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业、海天味业。

风险提示:经济放缓、物价下行、成本大幅上涨、食品安全问题等。


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